日前,清科研究中心发布《2017年中国企业估值统计研究报告》,对我国非上市企业估值变化进行了全面统计和解读。
一、估值中位数演变图景
中国股权投资行业近二十年来迅速崛起。清科研究显示,9262家被调研企业的估值中位数为2.19亿元人民币,二级市场活跃度以及退出渠道的通畅性对企业估值的影响较大。
图中可以看出,2005年4月股权分置改革启动,推动企业估值迈上新台阶;2008年-2009年全球金融危机爆发,企业估值略降;2012年起收紧IPO,上市退出渠道受阻,企业估值大幅下滑;2016年起IPO节奏大大加快,企业估值中位数随之上升。
二、企业生命周期估值差异
通常情况下,企业估值水平伴随企业不断发展而增长,特别是从初创期进入成长期时,企业估值增幅最为明显。
清科研究显示,早期企业成长为初创期企业,企业估值增幅约66.7%;初创期企业发展为成长期企业,估值增幅约234.0%;成长期企业发展为成熟期企业,估值增幅约63.5%。
三、行业分布估值差异
纵观20年样本企业估值数据,在清科23个一级行业中,物流、房地产、纺织及服装、能源及矿产、食品&饮料行业的估值水平位列全行业前五名。
值得注意的是,房地产、化工原料及加工、广播电视及数字电视、农/林/牧/渔、纺织及服装、食品&饮料行业的估值水平连续三年呈现负增长,而与消费升级密切相关的行业如娱乐传媒、互联网、物流,以及与科技强国相关的半导体行业,样本企业估值水平在2017年第一季度均超过3.5亿人民币,表现出强劲的增长趋势。
四、结语
1997年到2017年的二十年间,我国股权投资市场经历了起步阶段(1985-1999)、发展阶段(2000-2008)、完善阶段(2009-2015)以及加强监管阶段(2016至今),目前正逐步进入健康、平稳、有序发展的新常态。无论从技术革新还是监管体系改革来看,2017年都将是承上启下的一年,将涌现大量投资机会。
(编辑:杜磊)
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