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私募股权投资基金投后管理详解

发布时间:2017.10.14

        投后管理是整个股权投资体系中非常重要的环节,私募股权投资基金进行投资后管理往往采取参股管理或风险控制的方式,总体目标是规避投资风险、加速资本增值、追求最大投资收益,本文将介绍被投企业在不同投资轮次所适用的投后管理方式。

        从融资轮次角度,每个阶段上投后管理应有侧重点。下文讨论的各轮次大体分为 4 个部分:A 轮之前,A+轮到C轮,D 轮到Pre-IPO,以及IPO及以后。


A轮及之前

攒团队,搭班子,合理化股权架构

         A 轮之前的企业,往往团队配置不完善,股权架构也不够合理。投资方需要协助企业完善团队,在股权架构方面提出建议,协助企业构建合理的骨干人员架构,为后期发展奠定基础。

商业模式梳理

        投资方在这一阶段上协助企业方探讨更合理更有想象空间的商业模式,提醒企业注重提升产品稳定度、完善度、安全性,减少企业的试错成本。

融资对接

        协助企业在融资之初,就制定下一轮融资规划,例如根据企业的运营状况及融资需求,预判启动某轮融资的时点。投后部门一方面帮助企业梳理融资规划,另一方面协助企业确定投后估值和节奏,引入下一轮的投资做好准备。


A+轮到C轮

盈利模式-变现渠道

        在项目A+轮之后,盈利模式对于企业更加关键,投后部门一方面要协助企业进一步完善商业模式,并梳理和开发盈利模式,打通变现渠道;合理的盈利模式会为企业带来更多的流量和现金流,开始大规模启动造血功能。

战略融资

        本阶段,融资除解决资金需求外,还要搜寻符合企业文化、契合企业未来战略的投资机构,从而给企业带来资源上的补充和支持。投后部门要更加深入地了解企业未来发展战略和规划,并对当前符合企业文化属性的资方进行梳理,并牵线进行资本对接。在资本对接过程中,不断解决投资方的质疑,梳理清楚企业未来的发展方向。


D轮到pre-IPO

战略布局

        接盘D轮或者Pre-IPO的基金一般体量较大,同时本阶段融资的企业往往已经具备较成熟的商业模式,也有很好的盈利增长点。那么,投后部门需要协助项目方进行有效的战略布局,例如业务并购,佐以补充,完善产业链,为上市做准备。

战略融资或并购

        吸纳中小型企业,并购补充企业短板成为这个阶段上的企业发展的重点。从当前的投后管理工作来看,这一阶段上的投后角色开始减弱,更多的是定期跟进,资源补充对接,并加强战略层面的融资或并购工作。

        此外,被并购也是实现资本退出的路径之一。当企业发展到D轮左右,如希望被并购,投后部门在此时应该协助对接产业内或者可以形成战略补充的企业,并协助对接。


IPO及以后

        IPO及以后的投后管理工作相比较于前期而言,价值增加点减少,需要做的关键点在于定期的财务回访,及必要事件的披露和跟进,确保企业在上市后能够有效地增长和扩张,从而保证投资机构的利益。在这个阶段上,投后部门更多地担任起医生的职能,定期的体检把脉确保企业健康发展。


(编辑:唐飞、夏梦)

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